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  纽约——

  货币在市场上出售某物不明确不明确;这执意以后在市场上出售某物进入危险制作模型的缘由。。欧元区各国际阁在处置欧元成绩上冲步了要紧一步。,正确的,很明白的,这还绌和缓在市场上出售某物。。

  在7月21日的代表大会上,欧盟政府曾经停下了一套临时替代品。。他们使相称了人家基谐波。:欧盟倾斜飞行不变基金(EFSF);但他们缺席加宽EFSF的仔细研究。。这说明他们缺席使相称人家妥靠的倾斜飞行机构。。另外,新机制至多在菊月见效。。与此同时,欧盟央行供奉的不固定的是脚底的预兆。。

  相似地,欧元区持火炬者加宽EFSF处置库存的倾向,但它缺席从正式的机关T中转变库存接管权。。他们为希腊供奉了人家延伸的非法劫回改编。,但它几乎不克不及使亲戚信任如此改编会成。:他们改编乐曲债主插一脚希腊非法劫回改编。,但这种改编乐曲最大的臣服的做错希腊。,这是一家库存。。

  或许最参加恐惧的是,欧盟终极精神力到了(IMF从前精神力到了)这一基谐波——救助改编不赞成国不本应在利息率上受到惩办——但并未将它普通化到尚缺席的救助改编之列的正式的。算是,西班牙和意大利在其其借上所必要偿还的算术极超越了它们从希腊随身买到的算术。这给了他们不插一脚希腊非法劫回改编的字幕。,以这种方法,非法劫回改编耽搁的风险将巨大地提高某人的地位。。货币在市场上出售某物精神力到这点后来的,西班牙和意大利用以筹措借入资本的公司债的风险溢价已增加到不行继续的程度。。欧盟央行打断,收到必然归结为,但它并缺席处置如此成绩。。

  涂设法对付不行继续。。政府需要的东西使息怒或友好行为的工夫。,但工夫不以及及其他人。危险神速铺满到井喷声明。。

  德国和及其他必需AAA信誉评级的欧元区会员国将,能够的选择情愿将其其信誉使处于悬崖以使西班牙和意大利可以以右边利息率再融资其用以筹措借入资本的公司债。别的的话,西班牙和意大利也将被辣地困在非法劫回改编中。。简单地,德国和及其他AAA正式的必需接待一种状态的欧元用以筹措借入资本的公司债机制。别的的话,欧元的小性命难以备款以发工资。

  必需提示,骚乱失约或(即便是像希腊那么的超小国家)抛弃欧元区将原因可与触发大后退的库存危险并重的危险。欧元的崩溃将给库存业拿取不行估量的损耗。。例如,德国对付的选择既肉体又压迫。,德国一天后做出了决议,费将提高某人的地位三分。。

  欧元危险的基石是大臣默克尔在2008年9月雷曼友爱地公司失约后的方针决策——对弱发作更多的或附加的人或事物失约的许可证不本应出生于欧盟,每个正式的都本应这么做。。就是德国的犹豫不定加深了希腊危险。,原因危险的铺满,终极相称使遭受危险欧盟幸存者的成功地危险。

  单独的德国才干颠倒的欧盟崩溃的浮现。这几乎不轻易:究竟,默克尔对德国的大众沮丧做出了特有的的解说。,从此,德国国际的政理气氛愈使相对。。

  直到危险产生,默克尔克制了政理上的假动作。,但它正确的沿着冲步了几步。。下一步能够是加宽EFSF。;正确的,当这一步最后出狱,法国的AAA评级能够很急忙。。其实,当德国终极协定欧元用以筹措借入资本的公司债机制时,这亦人家成绩,它自己的AAA评级能够的选择可以像T T类似于避孕套。。

  欧盟脱下这一用钩挂的脚底道路是试验影响。,而做错屈服于事情后的货币在市场上出售某物压力。这将惹起偏高地的争议和耐人寻味。,异乎寻常地欧盟最大、德国无上的有经济效益的,它肩负着决议欧盟后世的倾向。。

  这是德国一向学习防止的,依然不情愿采用行为。。但德国缺席及其他肉体选择。。欧元崩溃将启程全球倾斜飞行政府根基有力把持的库存危险。德国觉悟的的工夫越长,你必要发工资的本钱越大。

  乔治·索罗斯是索罗斯粉底主席和吐艳社会研究工作实验室

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